AMD:s aktie backar trots rekordresultat – så här hänger det ihop
Under handelsdagen som föregick kvartalsrapporten steg AMD:s aktie med ungefär nio procent, driven av höga förväntningar inför resultaten. Det skapade ett känsligt läge: ju mer marknaden prissätter in optimism i förväg, desto mer sårbar blir aktien om verkligheten inte lever upp till de högt ställda förväntningarna.
När AMD sedan presenterade sitt andra kvartal 2026 var siffrorna i sig imponerande. Bolaget redovisade intäkter på 11,54 miljarder dollar, en ökning med 50 procent jämfört med samma period föregående år. Den justerade vinsten per aktie landade på 1,66 dollar, vilket översteg analytikernas konsensusestimat på 1,62 dollar. Datacenterintäkterna mer än fördubblades och steg med 107 procent till 6,72 miljarder dollar, vilket motsvarade 58 procent av den totala försäljningen.
Trots de starka siffrorna föll aktien med cirka 8–9 procent under handelsdagen efter rapporten. Reaktionen bottnade inte i att resultaten var dåliga, utan i att flera detaljer i rapporten väckte oro hos investerarna om bolagets lönsamhetsutveckling framöver.
En central faktor var guidningen för tredje kvartalet. AMD förväntar sig att intäkterna stiger med ungefär 13 procent sekventiellt, men den justerade bruttomarginalen väntas förbli oförändrad på 56 procent. Marknaden tolkade det som ett tecken på att den intensiva AI-satsningen ännu inte leder till ökad lönsamhet per intjänad dollar – att tillväxten med andra ord kostar mer än den ger tillbaka i marginalförbättring.
Kapitalutgifterna förstärkte den bilden. Under kvartalet uppgick de till 808 miljoner dollar, jämfört med 282 miljoner dollar ett år tidigare och 389 miljoner dollar under det första kvartalet. Wall Streets prognos hade legat på cirka 314 miljoner dollar, vilket innebär att utfallet var mer än dubbelt så högt som väntat. Det väckte frågor om hur stora investeringar AMD behöver göra för att förbli konkurrenskraftigt gentemot Nvidia på marknaden för AI-acceleratorer.
Strax därefter kom ytterligare ett negativt besked. SpaceX meddelade att bolaget kommer att sluta köpa AMD-chips och i stället övergå till Nvidia som sin exklusiva AI-chipleverantör. Det konkreta förlusten av en profilerad kund förstärkte kursrörelserna nedåt och signalerade att konkurrensen om de viktigaste AI-kunderna hårdnar.
Bernstein-analytikern Stacy Rasgon, som har ett Outperform-betyg och ett kursmål på 600 dollar för AMD-aktien, sade till CNBC att han inte såg något fundamentalt fel med resultaten. Hans bedömning var att investerare möjligen hade ställt in sig på ännu starkare siffror, delvis efter att Intel tidigare presenterat en rapport som överraskade positivt.
Sammantaget illustrerar händelseförloppet en välkänd dynamik på finansmarknaderna: när en aktie stiger kraftigt inför en rapport på grund av höga förväntningar, räcker det inte alltid med starka siffror. Kombinationen av en oförändrad bruttomarginalprognos, oväntat höga kapitalutgifter och förlusten av SpaceX som kund var tillräcklig för att radera de vinster som byggts upp under föregående handelsdag – trots att AMD:s underliggande tillväxt förblir historiskt stark.